美联储2025年第三次降息，但政策前景仍迷雾重重

2025年12月，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至3.5%至3.75%。这是该年度第三次降息，市场原本期待此举将点燃包括比特币在内的风险资产新一轮涨势。然而，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上的谨慎表态，却为乐观情绪泼了一盆冷水。

鲍威尔释放矛盾信号，市场预期迅速降温

在12月联邦公开市场委员会（FOMC）会议后的讲话中，鲍威尔指出：“短期内，通胀上行风险与就业下行风险并存，这是一种极具挑战性的局面。货币政策没有无风险路径。”这一表态虽未如部分市场人士担忧的那般“鹰派”，但也远非明确转向宽松。

“注意力将在2026年初转向流动性和美联储资产负债表政策。尽管今天宣布了短期国债购买计划，但量化宽松（QE）不会到来，除非市场开始‘出问题’——而那总是意味着更多波动和潜在痛苦。”
— Nic Puckrin，Coinbureau创始人兼市场分析师

这种模棱两可的立场令投资者对2026年进一步降息的信心大打折扣。根据芝加哥商品交易所（CME）的“FedWatch”工具数据，截至会议结束，仅有24.4%的交易员预计2026年1月的下一次FOMC会议会再次降息。

鲍威尔承认，由于美国政府停摆，美联储在制定本次决策时缺乏数月的关键公共经济报告。尽管如此，他仍表示消费者支出和企业投资“保持稳健”，劳动力市场整体“紧张但稳定”——裁员和招聘活动均处于低位。

然而，两大隐忧依然突出：

现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束。美国总统唐纳德·特朗普已公开表示，希望由一位更倾向于大幅降息的人选接任。据多方媒体报道，国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）是目前最热门的继任者人选。

值得注意的是，哈塞特曾担任加密货币交易所Coinbase的学术与监管顾问委员会成员，其对数字资产的态度可能影响未来货币政策与新兴金融市场的互动方式。

特朗普近期多次强调：“下一任美联储主席必须果断降息。”这一表态凸显了货币政策独立性正面临的政治考验。

历史经验表明，低利率环境通常利好比特币等“风险偏好型”资产。降息降低持有现金的机会成本，推动资金流向高增长潜力领域。然而，当前情况特殊：

因此，分析师普遍认为，除非美联储在2026年重启更激进的宽松周期（包括量化宽松），否则比特币难以复制过去几年的强劲表现。

因为市场更关注未来路径。鲍威尔暗示2026年仅可能再降息一次，且排除了近期启动量化宽松的可能，导致多头信心不足。

CME FedWatch工具通过分析30天联邦基金期货价格，推算市场对下次FOMC会议调整利率的概率。24.4%意味着多数交易员认为1月不会降息。

停摆导致劳工部、商务部等机构暂停发布就业、GDP、零售销售等关键数据，迫使美联储依赖不完整信息，增加了误判风险。

不一定。尽管他曾与Coinbase有关联，但美联储主席需维持政策中立。其个人背景可能带来对加密市场的理解，但不会直接推动利好政策。

意味着美联储暂不会大规模购买债券向市场注入流动性。没有QE，金融体系整体“水位”难以上升，风险资产缺乏持续上涨的燃料。