日本拟将加密资产监管纳入证券法规体系

日本金融监管机构正着手将加密资产的监管职责，从现行的支付服务法律框架转移至更适用于投资与证券市场的制度之下。这一重大调整标志着日本对加密资产定位的根本性转变——不再仅视为支付工具，而是作为具有投资属性的金融产品进行规范。

监管重心转向《金融商品交易法》

日本金融厅（FSA）近日发布了由金融系统审议会下属工作组撰写的报告，明确提出将加密资产的法律监管基础从《支付服务法》（PSA）迁移至《金融商品交易法》（FIEA）。后者是日本规范证券发行、交易、信息披露及市场行为的核心法律。

报告指出：“无论在日本国内还是国际层面，加密资产越来越多地被用作投资标的。”这一趋势要求监管体系提供与之匹配的投资者保护机制，而FIEA所具备的成熟框架被认为更适合应对加密市场的复杂性。

一旦纳入FIEA管辖，加密资产项目，尤其是通过交易所进行的首次交易所发行（IEO），将面临更严格的信息披露义务。

新提案要求交易所必须在IEO前向投资者提供详尽资料，包括：

值得注意的是，即使项目声称“去中心化”，发行方也必须披露其实际控制人或主要贡献者身份，并说明代币的发行与分发方式。此举旨在防止匿名项目利用去中心化概念规避责任。

“用户进行的加密交易在性质上与证券交易相似，可能涉及新资产的发售或已流通代币的买卖。”报告强调，“因此，在IEO过程中及时、透明的信息披露至关重要。”

新框架还将赋予监管机构更强有力的执法工具，特别是针对未注册平台的打击。重点对象包括：

此外，新规明确禁止内幕交易行为，与欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）及韩国的相关规定形成呼应。这种趋同表明，全球主要经济体正逐步将传统证券市场的合规逻辑延伸至加密领域。

与此同时，日本政府也在考虑优化税收政策——拟将加密货币交易收益的最高税率下调，并统一适用20%的单一税率，以提升市场活力。不过，FSA对高风险衍生品仍持谨慎态度，近期明确表示不支持基于外国加密ETF的衍生品上市，称其底层资产“不具备理想的投资属性”。

因为当前大多数用户购买加密资产的主要目的是投资而非支付，原有支付法缺乏对信息披露、市场操纵和投资者保护的有效约束，而证券法体系更成熟、更具针对性。

除常规白皮书外，还需完成第三方代码审计、公开核心团队身份、说明代币分配逻辑，并配合交易所提交FSA认可的预销售披露文件。

不能。即使项目自称去中心化，只要面向日本用户发行或销售代币，就必须披露实际控制人或主要开发者信息，匿名发行将不被允许。

只有完成FSA注册的平台才能合法运营。未注册的境外平台若主动招揽日本用户，可能面临封锁访问、资金冻结等执法措施。

目前仍处于政策建议阶段，需经立法程序修订FIEA后方可实施，预计最早在2026年逐步落地，但部分自律组织可能提前引导会员平台试点合规流程。