美国SEC与CFTC结束43天停摆，监管工作逐步恢复

在经历长达43天的联邦政府停摆后，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的工作人员已于周四重返岗位。这一重启源于美国总统唐纳德·特朗普于周三晚间签署了一项临时拨款法案，为联邦机构恢复运作提供资金支持。

根据两机构此前公布的应急运营计划，员工需在“拨款法案生效后的下一个常规工作日”返岗。CFTC代理主席卡罗琳·范（Caroline Pham）周四在X平台（原Twitter）上确认了这一安排。

停摆期间监管职能严重受限

在政府停摆期间，SEC和CFTC均大幅缩减人员配置与日常运作。SEC暂停了对交易所交易基金（ETF）申请的审查流程——其中包括多只与加密货币相关的ETF。而CFTC则在其应急计划中明确表示，将“停止绝大部分业务”，涵盖执法行动、市场监督以及监管规则制定等核心职能。

“每次经历类似停摆，都存在各种事务从指缝中溜走的风险。” ——Troutman Pepper Locke律师事务所合伙人杰伊·杜博（Jay Dubow）

尽管如此，部分企业仍选择在此期间提交IPO或ETF申请。杜博指出：“一些公司可能认为，即便申请不会立即被处理，至少能排进审核队列。”

重启后的积压挑战与监管展望

随着机构恢复运作，SEC和CFTC面临大量积压任务，尤其是过去43天内提交但未获处理的注册与审批申请。业内人士预计，全面恢复正常运作可能需要数周时间。

值得注意的是，即使在停摆期间，两机构高层仍积极参与行业会议，就加密资产监管发表观点。SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）在停摆初期曾表示：“我们仍在有限范围内运作……我仍可出席此类活动。”他同时透露，SEC计划在未来几个月内推动建立“代币分类框架”，该框架将以豪威测试（Howey Test）为基础，并承认“投资合同可能终止”这一现实。

CFTC加密监管动向

与此同时，CFTC代理主席范也曾在公开场合表示，该机构希望最早于12月推进杠杆现货加密货币交易的批准工作。这表明，即便在资源受限的情况下，监管机构对新兴市场的关注并未减弱。

领导层变动或将影响CFTC未来方向

值得关注的是，SEC加密工作组首席法律顾问迈克尔·塞利格（Michael Selig）已定于本周三出席参议院农业委员会听证会，这是特朗普政府推动其出任CFTC新任主席的关键一步。

尽管听证会可在停摆期间举行，但若塞利格当时获得确认，其实际职权仍将受到极大限制。一旦他顺利上任，现任代理主席范预计将卸任。然而，即便塞利格快速就职，CFTC仍将面临领导层空缺问题——目前五名委员中仅有一人为参议院正式确认的在职委员。

机构	停摆期间主要受限职能	重启后首要任务
SEC	ETF审批、IPO审查、新规制定	处理积压申请、推进代币分类框架
CFTC	执法、市场监督、规则制定	恢复监管覆盖、审议杠杆现货加密交易

常见问题解答

SEC和CFTC停摆43天是否影响已提交的ETF申请？

是的。所有在停摆期间提交的申请均未被处理，但会被纳入审核队列。SEC重启后将按提交顺序逐步审查，可能导致整体审批周期延长数周。

停摆期间SEC主席还能发言吗？

可以。关键岗位官员（如SEC主席）属于“必要人员”，可在停摆期间继续履职，包括出席公开活动或发表政策观点，但不得开展非紧急监管行动。

什么是“代币分类框架”？为什么SEC要推动它？

这是SEC拟建立的一套标准，用于区分哪些数字资产属于证券（受SEC监管），哪些不属于。此举旨在为加密项目提供更清晰的合规路径，并减少法律不确定性。

CFTC为何关注杠杆现货加密交易？

杠杆现货交易结合了现货交割与杠杆机制，目前在美国缺乏明确监管。CFTC作为衍生品监管机构，试图将其纳入管辖范围以保护投资者并防范市场操纵。

如果CFTC只有1名正式委员，会影响决策吗？

会。CFTC法定需至少3名委员才能构成有效决策多数。当前人手不足将严重限制其通过新规、启动重大执法或批准新产品的能力，直至更多委员获参议院确认。