Upexi 拟募资 10 亿美元加码 Solana 储备，股价应声下跌

周二，专注于 Solana（SOL）资产储备的上市公司 Upexi（股票代码：UPXI）宣布拟通过股权与债务工具筹集高达 10 亿美元资金，用于扩大其 Solana 国库及探索相关业务机会。消息公布后，公司股价当日收盘大跌 7.54%，报收于 1.84 美元。不过在盘后交易中出现小幅反弹，回升 4.34% 至 1.92 美元。

根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的“储架注册”文件，Upexi 计划在未来分阶段发行普通股、优先股、债务证券、认股权证或单位组合。公司表示，募集资金将主要用于一般企业用途，核心战略仍聚焦于持续积累 Solana 代币并参与质押以获取额外奖励。

从电商转型为 Solana 国库公司

Upexi 原本主营消费产品与电商业务，但在 2025 年 4 月下旬果断转型，将公司定位为“Solana 国库公司”。这一战略转变使其迅速跻身机构持有 SOL 的前列。

据 CoinGecko 数据显示，截至当前，Upexi 持有约 210 万枚 SOL，按市价计算价值约为 2.623 亿美元，使其成为全球第四大企业级 Solana 持有者。

Solana 市场遇冷，国库策略承压

尽管初期布局迅猛，但 Upexi 的 Solana 收购节奏自 2025 年下半年起明显放缓。其最近一次购买记录停留在 7 月 23 日，此后再无新增持仓。

与此同时，SOL 价格大幅回调。当前报价为 123.75 美元，较 2025 年 1 月 19 日创下的历史高点 293.31 美元已下跌 57.5%。受此影响，Upexi 所持 SOL 资产账面价值从 9 月中旬的峰值约 5.25 亿美元缩水近半，目前浮亏达 19%。

“加密国库策略的可持续性正面临市场考验，尤其在主流代币价格剧烈波动的背景下。”

10 亿美元募资计划背后的考量

资金用途与战略意图

虽然 Upexi 在文件中仅笼统提及“一般企业用途”，但结合其业务重心可合理推测，新资金很可能用于：

• 在 SOL 价格低位时增持资产；
• 优化质押基础设施以提升收益效率；
• 应对潜在流动性需求或市场波动带来的财务压力。

投资者为何反应消极？

市场对此次募资反应谨慎，主要出于以下担忧：

• 稀释风险：大规模股权融资可能摊薄现有股东权益；
• 策略不确定性：在 SOL 价格持续低迷之际继续重仓，是否具备长期合理性；
• 行业信心减弱：2025 年下半年以来，多家“加密国库公司”遭遇质疑，投资者对单一资产集中持仓模式愈发警惕。

常见问题解答

Upexi 是什么时候开始持有 Solana 的？

Upexi 首次购买 Solana 发生在 2025 年 4 月下旬，与其宣布战略转型为 Solana 国库公司的时间基本同步。

目前 Upexi 持有多少枚 SOL？价值多少？

截至最新数据，Upexi 持有约 210 万枚 SOL，按当前市价（约 123.75 美元/枚）计算，总值约为 2.623 亿美元。

为什么 Upexi 股价在募资公告后下跌？

投资者担忧大规模融资可能导致股权稀释，且在 SOL 价格处于下行周期时继续重仓，增加了公司财务风险，因此抛售导致股价下挫。

Upexi 最近还在买入 SOL 吗？

没有。其最后一次公开记录的 SOL 购买是在 2025 年 7 月 23 日，此后未再增持。

什么是“储架注册”（Shelf Registration）？

这是美国 SEC 允许的一种灵活融资机制，公司可预先注册一定额度的证券，在未来三年内根据市场情况分批发行，无需每次重新审批，便于快速响应资金需求。