21Shares 推出受《1940年投资公司法》监管的加密指数ETF

全球领先的数字资产交易所交易产品（ETP）发行商 21Shares 近日宣布推出两款全新的加密货币指数交易所交易基金（ETF），并首次采用美国《1940年投资公司法》（Investment Company Act of 1940）作为监管框架。此举标志着加密ETF在合规性与投资者保护方面迈出了关键一步，有望吸引更多传统机构资金入场。

新产品结构：多元化敞口，规避单一资产风险

此次推出的两只ETF分别为：21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF（代码：TTOP） 和 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF（代码：TXBC）。两者均追踪由FTSE Russell编制的加密货币指数，通过持有一篮子市值排名前十的主流数字资产，为投资者提供广泛的市场敞口。

• TTOP：覆盖包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）在内的前十大加密资产；
• TXBC：剔除比特币，专注于其余九大资产，适合希望分散BTC集中风险的投资者。

21Shares 全球业务发展主管 Federico Brokate 表示：“指数基金在过去几十年中帮助投资者高效、低成本地参与股票市场。同样的逻辑也适用于加密投资——通过指数化方式实现多元化配置，是降低波动性、提升长期回报的有效策略。”

为何《1940年法案》对加密ETF意义重大？

《1940年投资公司法》是美国规范共同基金和传统ETF的核心法规，对基金的托管安排、信息披露、治理结构及投资者权益保护设定了严格标准。相较之下，此前获批的多数现货加密产品（如比特币ETF）多依据《1933年证券法》以“授予信托”（grantor trust）形式设立，其监管要求相对宽松，且通常仅持有单一资产。

“采用《1940年法案》结构，意味着这些加密ETF将接受与先锋、贝莱德旗下传统ETF同等的监管审查。”——行业分析师评论

截至目前，美国证券交易委员会（SEC）仅批准过极少数基于《1933年法案》的加密ETP，例如2024年9月上市的Rex-Osprey狗狗币ETF。而21Shares此次的举措，是向真正意义上的“全功能”加密ETF迈出的重要一步。

市场背景：加密ETF需求激增，机构布局加速

自2024年初首批现货比特币ETF在美国上市以来，市场需求持续高涨。以贝莱德（BlackRock）的IBIT为例，该产品在上市一年半内资产管理规模已突破700亿美元，成为历史上增长最快的ETF之一。

在此背景下，21Shares 的战略转型尤为关键。该公司近期已被机构级数字资产平台 FalconX 收购，但将继续保持独立运营。这一整合不仅强化了其技术与流动性支持，也为未来推出更多合规加密产品铺平道路。

两种监管路径对比简表

监管框架	适用产品类型	主要特点
《1940年投资公司法》	传统ETF、共同基金	严格托管、定期披露、董事会监督、投资者保护机制完善
《1933年证券法》（授予信托）	商品型ETF（如黄金、比特币现货ETF）	结构简单，通常仅持有实物资产，信息披露要求较低

常见问题解答

这两只新ETF是否可以直接投资比特币或以太坊？

不能直接持有单一代币。它们通过追踪FTSE Russell的加密指数，间接持有包括BTC、ETH在内的多种资产组合，属于被动式指数基金。

普通投资者如何购买TTOP或TXBC？

与传统美股ETF相同，投资者可通过主流券商平台（如Fidelity、Charles Schwab、Robinhood等）使用股票账户直接买卖，交易代码分别为TTOP和TXBC。

《1940年法案》结构是否意味着更安全？

是的。该结构要求基金设立独立董事会、采用合格托管人、定期审计并披露持仓，显著提升了透明度与投资者保障水平，相比信托结构更具制度性保护。

TXBC剔除比特币后，主要包含哪些资产？

根据FTSE Crypto 10 ex-BTC指数规则，TXBC通常包含以太坊（ETH）、币安币（BNB）、索拉纳（SOL）、瑞波币（XRP）、卡尔达诺（ADA）等市值排名靠前的非BTC资产，具体成分每季度调整一次。

21Shares被FalconX收购会影响ETF运作吗？

不会。官方明确表示21Shares将继续作为独立品牌运营，产品发行、合规及风控体系维持不变，FalconX主要提供后台技术与流动性支持，反而可能增强产品稳定性。