币圈搬运工 
2026年加密市场有望迎来牛市，关键在于2025年末未现大幅反弹
Bitwise首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）在近期接受Cointelegraph采访时指出，由于2025年底尚未出现典型的周期性上涨，2026年反而更有可能成为加密市场的爆发之年。这一观点挑战了传统的“四年周期”理论，并为投资者提供了新的思考方向。
四年周期理论的变数：为何2025年末未涨反成利好？
长期以来，比特币市场被认为遵循约四年的周期规律——通常在减半后一年左右达到峰值，随后进入熊市。例如，2018年和2022年均在周期高点后开启长达一年以上的回调。
霍根解释道：“如果我们在2025年底经历了一轮猛烈上涨，那将符合历史模式，但也意味着2026年大概率进入熊市。但现在的情况恰恰相反——没有出现年末暴涨，这反而降低了2026年回调的风险。”
“我实际上对‘2026年将迎来牛市’这一判断更有信心了。最大的风险是我们在2025年底急速拉升然后迅速回调。”推动2026年牛市的核心驱动力
霍根认为，多个结构性因素正在为加密市场奠定坚实基础，这些力量远超短期情绪波动：
- 比特币“抗通胀交易”持续升温：在全球货币宽松预期下，BTC被视为数字黄金；
- 稳定币生态扩张：合规稳定币如USDC、USDT在跨境支付与DeFi中的使用激增；
- 资产代币化加速：房地产、债券等传统资产正通过区块链实现流动性重构；
- DeFi协议机制创新：例如Uniswap近期提出的费用开关（fee switch）提案，有望重新激发开发者与用户对去中心化金融的兴趣。
“我认为这些基本面因素太过强大，无法被压制，”霍根强调，“机构资金入场、监管框架逐步清晰、稳定币普及、资产代币化——这些趋势只会继续深化。”
主流币种仍有新高潜力，但目标需理性看待
尽管看好2026年整体行情，霍根对短期内比特币（BTC）、以太坊（ETH）和Solana（SOL）能否创下历史新高持谨慎乐观态度。
价格预期对比：现实与狂想之间
部分分析师如Maelstrom基金的Arthur Hayes和Fundstrat的Tom Lee曾预测，BTC和ETH可能在2025年底前分别达到25万美元和1.5万美元。然而，截至当前（BTC约101,762美元，ETH约3,416美元），要实现该目标需分别上涨145%和340%，难度极高。
| 资产 | 当前价（约） | 激进目标价 | 所需涨幅 |
|---|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | $101,762 | $250,000 | 145% |
| Ether (ETH) | $3,416 | $15,000 | 340% |
霍根并未否定新高的可能性，但他更强调“可持续增长”而非短期投机泡沫。
两类零售投资者：冰火两重天
当前市场呈现出明显的分化：加密原生散户情绪低迷，而传统金融背景的散户却持续入场。
加密原生散户为何“躺平”？
霍根指出，早期加密投资者在过去几年接连遭受打击：
- FTX崩盘导致信任危机；
- Meme币热潮退潮造成巨额亏损；
- 期待已久的“山寨季”迟迟未至；
- 10月10日的大规模清算事件进一步打击信心。
传统零售资金正悄然布局
与此同时，“像我叔叔那样的传统散户”正通过现货比特币ETF等合规渠道稳步建仓。过去两年，美国现货BTC ETF持续获得资金流入，显示出传统投资者对加密资产的长期兴趣正在增强。
“这部分零售群体依然活跃，而且他们的资金规模可能远超想象。”霍根表示。
常见问题解答
为什么2025年底没涨反而是好事？
因为若2025年底出现大涨，将符合历史“四年周期见顶”模式，预示2026年进入熊市；如今未涨，反而打破该循环，为2026年牛市腾出空间。
哪些因素最可能推动2026年加密牛市？
机构资金持续入场、全球稳定币监管落地、真实世界资产（RWA）代币化加速，以及DeFi协议如Uniswap引入收益机制改革。
比特币还能在2025年底前创新高吗？
技术上仍有可能，但需突破11万至12万美元关键阻力区；若无重大催化剂，更可能在2026年上半年伴随宏观环境改善后实现新高。
普通投资者现在该关注哪些赛道？
建议关注：1）比特币现货ETF相关产品；2）合规稳定币生态；3）具备真实应用场景的代币化资产项目；4）升级后的DeFi蓝筹协议。
如何区分“加密原生散户”和“传统零售”？
前者指早期参与ICO、DeFi挖矿、Meme交易的用户，后者指通过券商、银行或ETF间接接触加密资产的普通投资者，风险偏好更低但资金更稳定。