欧盟拟设“欧洲版SEC”：加密与金融科技监管集中化引担忧

欧盟委员会近期提出一项重磅改革方案，计划大幅扩充欧洲证券与市场管理局（ESMA）的职权，将其打造为类似美国证券交易委员会（SEC）的中央监管机构。此举虽旨在统一欧盟资本市场监管、提升国际竞争力，却也引发了业界对许可流程僵化、创新受阻的深切忧虑。

ESMA权力扩张：从监督到全面授权

根据提案，ESMA将获得对关键金融市场基础设施的“直接监管权”，涵盖加密资产服务提供商（CASPs）、交易平台及中央对手方（CCPs）。这意味着，未来所有在欧盟运营的加密与金融科技企业，其牌照申请与日常监管都将由ESMA一手主导。

“我更担心的是，该提案让ESMA同时负责CASPs的授权和监督，而不仅仅是监督。”——Faustine Fleuret，去中心化借贷协议Morpho公共事务负责人

目前，欧盟各成员国对加密企业的审批标准不一，导致市场碎片化。提案试图通过集中授权解决这一问题，但批评者指出，单一机构若缺乏足够资源，反而可能造成审批积压，尤其不利于初创企业快速进入市场。

Brickken资产代币化平台总法律顾问Elisenda Fabrega警告：“若没有充足的资源配置，这一授权可能变得难以管理，导致审批延迟或过度谨慎的评估，对小型或创新型公司造成不成比例的打击。”

她强调，改革成败“不在于法律形式，而在于制度执行”，具体取决于三大要素：

若这些配套措施不到位，集中化非但不能提升效率，反而可能成为创新的绊脚石。

此次改革背后，是欧盟提升资本市场全球竞争力的战略意图。数据显示，美国股市总市值约62万亿美元，占全球股权市场的48%；而整个欧盟股市总值仅约11万亿美元，占比不足9%。

地区	股市总市值	全球占比
美国	约62万亿美元	48%
欧盟	约11万亿美元	9%

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德早在2023年就呼吁建立“欧洲版SEC”，以整合分散的监管体系。如今提案落地，正是这一构想的制度化尝试。然而，效率提升与创新保护之间的张力，将成为改革能否成功的试金石。

该提案尚需欧洲议会和欧盟理事会审议通过，目前处于谈判阶段，预计最早2026年后才可能实施。

根据当前草案，未来所有CASPs将统一由ESMA授权，已持牌企业很可能需过渡至新体系，但具体安排将设缓冲期。

建议提前准备完整合规材料，并关注ESMA未来发布的指引；也可考虑先在监管沙盒试点国家（如法国、德国）开展有限业务。

不会完全取代。各国监管机构仍将负责本地市场日常监督，但关键牌照审批权将上收至ESMA，形成“中央授权、地方执行”的双层结构。

长期看，统一监管有望提升市场透明度与投资者保护水平；但短期内，因审批趋严可能导致部分创新产品上线延迟，选择减少。