比特币逼近10万美元关口，但风险预警信号依然高企

尽管比特币（BTC）价格目前稳定在9万美元上方，但多项链上与市场情绪指标却持续发出“风险规避”（risk-off）的强烈信号。据CryptoQuant数据显示，其多因子风险规避振荡器仍处于“高风险”区域——这一水平在过去往往预示着价格回调，并显著降低持续上涨的可能性。

高风险信号背后的六大关键指标

CryptoQuant的风险规避模型综合了六项核心数据维度，用以评估市场的结构性脆弱程度：

当前该振荡器读数接近60，已进入历史上的“高风险”区间。这意味着即便价格暂时企稳，市场内部结构仍显疲软，短期内突破10万美元大关的动能不足。

“比特币在9万美元附近表现出结构性弱势，这并非短期噪音，而是多个链上指标共振的结果。”

比特币研究员Axel Adler Jr.指出，当前BTC的Profit–Loss（盈亏）情绪评分已降至罕见的-3极值。这一数值反映大量未花费交易输出（UTXOs）处于亏损状态，历史上仅在熊市或深度回调阶段出现。

与此同时，BTC从历史高点回撤已达-32%，超出典型周期回调幅度（-20%至-25%），但尚未触及“投降”（capitulation）阈值（-50%至-70%）。这使其处于一个敏感的“中间地带”——既可能继续下探，也可能在支撑位企稳。

Glassnode数据显示，本轮回调已触发自2022年FTX崩盘以来最大的“已实现亏损”（Realized Losses）激增，主要由短期持有者（STHs）驱动。然而，长期持有者（LTHs）的亏损规模相对温和，显示出核心持仓群体仍具韧性。

持有者类型	当前亏损程度	历史对比
短期持有者（STH）	显著上升	接近2022年FTX事件水平
长期持有者（LTH）	相对平稳	远低于历史恐慌水平

有分析师将10万美元视为比特币的“心理转折点”。若成功突破，可能引发新一轮动量行情；但若多次受阻，则可能陷入8.2万至9.2万美元的震荡区间。

CryptoQuant另一项关键指标——市值增长率与已实现市值增长率之差——目前为-0.00095，表明市场总市值正在比“真实成本基础”更快地缩水。这进一步佐证了当前上涨缺乏基本面支撑。

“$BTC在此关键阻力位略显挣扎。若突破，或将迅速冲过10万；若遭拒绝，则可能在92,000–82,000美元区间盘整一段时间。” —— 比特币期货交易员 Byzantine General

值得注意的是，美联储即将公布的利率决议可能成为短期催化剂。若降息落地，或提振风险资产情绪；但若政策偏鹰，则可能加剧市场避险倾向。

这是由CryptoQuant开发的复合指标，整合六项链上与衍生品数据，用于量化市场脆弱性。读数越高（如接近60），越预示回调风险上升。

该评分基于链上UTXO的盈亏分布，-3属于极端负面情绪，通常出现在深度回调或熊市初期，历史上伴随价格进一步下探。

因为LTHs代表坚定持仓群体，其未大规模割肉说明市场未出现恐慌性抛售，有助于限制下跌空间并为未来反弹保留基础。

略高于典型牛市回调（-20%至-25%），但远未达“投降”级别（-50%以上）。这意味着调整仍在可控范围内，但也需警惕进一步恶化。

根据交易员观察，可能在8.2万至9.2万美元区间震荡数周，等待新的宏观催化剂或链上积累信号确认方向。