Strategy 建立 14.4 亿美元美元储备，比特币持仓增至 65 万枚

全球最大的上市公司比特币持有者 Strategy（前身为 MicroStrategy）近日宣布建立一项规模达 14.4 亿美元的美元储备，旨在为其优先股股息及债务利息提供稳定资金支持。与此同时，公司还披露已增持 130 枚比特币，使其总持仓达到具有象征意义的 65 万枚，累计投入约 483.8 亿美元。

美元储备：保障分红与债务履约的核心机制

Strategy 表示，该美元储备将作为其优先股、普通股及债务工具分红和利息支付的主要资金来源。公司通过“随市发行”（at-the-market offering）计划出售 A 类普通股，在不到九个交易日的时间内成功募集 14.4 亿美元。

“Strategy 当前的目标是维持足够覆盖至少 12 个月股息支出的美元储备，并计划逐步增强该储备，最终实现覆盖 24 个月或更长时间的分红需求。”

根据公司披露的数据，这笔 14.4 亿美元储备分别占其企业价值的 2.2%、股权价值的 2.8%，以及所持比特币市值的 2.4%。Strategy 认为，此举显著提升了其优先股、债务及普通股对投资者的吸引力。

比特币持仓突破 65 万枚，强化长期战略定位

在建立美元储备的同时，Strategy 宣布新增购入 130 枚比特币，耗资 1170 万美元。至此，其比特币总持仓达到 650,000 BTC，约占比特币总量（2100 万枚）的 3.1%。

双轨资产结构：BTC + USD 的协同策略

创始人 Michael Saylor 指出：“建立美元储备以配合我们的比特币储备，标志着公司发展的下一步。”他强调，这一新金融工具将帮助公司在短期市场波动中保持财务韧性。

CEO Phong Le 进一步说明：“为彰显我们在比特币生态中的关键角色，并加强对债权人与股东的承诺，我们已设立可覆盖 21 个月股息的美元储备。”

下调 2025 年关键绩效指标，反映审慎预期

伴随储备建立与持仓更新，Strategy 同步大幅调整了其 2025 年的关键绩效指标（KPI）及相应假设：

• 比特币年化收益率目标：由原先更高预期下调至 22%–26%
• 年末比特币价格预测：设定区间为 85,000 至 110,000 美元
• 比特币相关收益目标：从原计划的 200 亿美元大幅下调至 84–128 亿美元
• 运营收入预期：从 340 亿美元修正为 70–95 亿美元

这一系列调整反映出公司在当前宏观环境与市场不确定性下采取更为保守和务实的财务规划。

指标	原定目标	2025 年修订目标
比特币收益	$200 亿	$84–128 亿
运营收入	$340 亿	$70–95 亿
年末 BTC 价格假设	未明确	$85,000–$110,000

常见问题解答

Strategy 的美元储备具体用于哪些支出？

主要用于支付优先股股息、普通股潜在分红，以及偿还公司债务的利息，确保在不减持比特币的前提下履行财务义务。

65 万枚比特币是何时累计完成的？

截至最新公告，Strategy 在过去两周内购入最后 130 枚比特币，使总持仓精确达到 650,000 枚，这一数字具有战略象征意义。

Strategy 是否会出售比特币来支付股息？

公司明确表示，出售比特币是“最后手段”，仅在净资产价值（mNAV）大幅下跌且无其他资本来源时才考虑，当前美元储备已覆盖 21 个月分红。

为何要下调 2025 年的 KPI 目标？

因应市场波动加剧、宏观经济不确定性上升，公司采取更保守的财务模型，避免过度乐观预测影响投资者信任与资本配置效率。

普通投资者如何参与 Strategy 的股息分配？

目前股息主要面向优先股持有人；普通股（MSTR）尚未宣布常规分红，但公司表示未来可能通过美元储备支持普通股回报，需关注后续公告。