纳斯达克力推股票代币化，SEC审批成关键一步

美国纳斯达克交易所正将获得美国证券交易委员会（SEC）对其股票代币化提案的批准列为当前首要任务。据该交易所数字资产战略负责人马特·萨瓦雷塞（Matt Savarese）透露，这一举措并非颠覆传统金融体系，而是希望在合规框架下推动代币化走向主流。

SEC审批进程：速度与合规并重

萨瓦雷塞在周四接受CNBC采访时表示：“我们会尽可能快地推进。”他同时强调，整个过程需严格遵循监管节奏——包括回应公众意见、解答SEC提出的问题，并与监管机构密切协作。

这项由纳斯达克于9月8日提交的提案，旨在允许投资者在交易所买卖“股票代币”（stock tokens），即上市公司股票的数字化代表。这类代币并非独立资产，而是对现有股票的链上映射，其价值与底层股票完全挂钩。

“我们不是要颠覆整个系统；我们希望所有人都能参与进来，把代币化带入主流。”

萨瓦雷塞指出，纳斯达克历来以技术创新著称——早在数十年前，它就是首家将交易从纸质转向电子系统的交易所。如今推动股票代币化，是这一创新传统的自然延伸。

他特别澄清，纳斯达克的目标不是绕过现有金融架构，而是在SEC规则框架内，以“负责任、以投资者为中心”的方式推进试点。这意味着初期可能仅面向合格投资者或在特定许可条件下运行。

尽管纳斯达克态度积极，加密行业内部对股票代币化的实际价值存在明显分歧。

支持者认为这是传统金融与区块链融合的关键突破口。例如，Galaxy Digital CEO迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）在9月宣布，该公司已成为首家在Solana区块链上代币化自身股权的纳斯达克上市公司。

然而，质疑声音同样强烈。Dragonfly资本合伙人罗布·哈迪克（Rob Hadick）在10月指出，若代币化股票主要运行在Layer-2网络上，可能造成价值“泄漏”——即交易活动和费用不会回流至以太坊等核心公链，从而削弱对整个加密生态的带动作用。

观点阵营	核心主张
支持方（如纳斯达克、Galaxy）	提升流动性、降低结算成本、吸引新投资者
质疑方（如Dragonfly）	可能割裂生态价值，对公链发展助益有限

股票代币化是指将传统上市公司股票转化为区块链上的数字代币，每一枚代币代表一定数量的股票权益，可在兼容的交易平台进行买卖，但其法律属性仍属于证券。

目前不能。该提案尚在SEC审核阶段，即使获批，初期也可能仅限合格投资者或通过特定合规平台参与，普通散户需等待监管细则落地。

经济权益相同（如分红、投票权），但代币以数字形式存在，可实现7×24小时交易、更快结算（可能缩短至T+0），且依赖智能合约执行规则，前提是底层基础设施获监管认可。

因为股票代币本质上仍是证券，必须遵守《证券法》。SEC需确认该模式不会损害投资者保护、市场公平性或引发系统性风险，才会允许在国家级交易所上线。

若纳斯达克成功获批并平稳运行，纽交所等竞争对手很可能效仿。但萨瓦雷塞表示，纳斯达克更关注“做正确的事”，而非单纯抢跑，因此节奏取决于监管而非竞争压力。