比特币是否已见底？Arthur Hayes 认为 8 万美元支撑稳固

前 BitMEX 首席执行官 Arthur Hayes 近日公开表示，比特币（BTC）在上周触及约 80,500 美元的低点后，很可能已经完成本轮调整的底部构筑。他强调，随着美国流动性环境即将转向宽松，加密市场有望迎来新一轮上涨。

流动性拐点临近：美联储 QT 即将结束

Hayes 的核心论点围绕美国货币政策的变化展开。他指出，美联储将于下月正式结束本轮“量化紧缩”（Quantitative Tightening, QT），这意味着其资产负债表将停止收缩，从而向金融系统注入更多流动性。

“Minor improvements in $ liq,” Hayes 在 X 平台上简要总结道。

历史经验表明，当美联储从紧缩转向中性甚至宽松立场时，风险资产——尤其是比特币等对流动性高度敏感的资产——往往表现强劲。Hayes 补充称，11 月银行贷款数据已出现回升，进一步佐证了流动性改善的早期迹象。

尽管比特币从 10 月的历史高点回落超过 35%，但 Hayes 坚信 8 万美元区域具备强支撑力。他预测：“我们可能在 9 万美元下方震荡，甚至再有一次下探至 8 万出头的测试，但我认为 8 万美元会守住。”

这一判断不仅基于技术面，更源于宏观流动性预期的转变。一旦美联储停止 QT，市场将逐步定价未来降息的可能性，从而形成“水涨船高”的资产价格环境。

近期市场对美联储政策路径的预期经历了剧烈震荡。受美国政府停摆及宏观经济数据缺失影响，投资者一度难以准确押注 12 月是否降息。

然而，最新数据显示风向迅速转变。据 CME Group 的 FedWatch 工具，截至本周一，市场预计 12 月降息 25 个基点的概率已飙升至 **79%**，而一周前仅为 **42%**。

时间	12 月降息 25BP 概率
一周前	42%
本周一	79%

著名经济学家 Mohamed El-Erian 对此评论称，这种“剧烈波动”实属罕见，并指出其根源在于“数据中断、双重使命压力、看守主席任期尾声，以及美联储长期过度依赖数据却缺乏清晰战略框架”。

值得注意的是，Hayes 的乐观并非盲目。他此前多次强调，真正的牛市需要美联储重新启动“量化宽松”（QE）。而要促成这一点，他认为美股——尤其是人工智能相关科技股——必须经历一次显著回调。

“We are playing for more money printing, and for that we need AI tech stocks to crater,” he concluded.

换言之，在 Hayes 看来，当前加密市场的调整与美股潜在的下跌，都是为未来更大规模货币宽松铺路的必要过程。一旦科技股“吐回”前期涨幅，美联储或将被迫转向救市模式，届时比特币将直接受益。

因为该区域不仅是近期回调的低点，也与链上大户持仓成本、期权未平仓合约密集区重合，叠加宏观流动性改善预期，形成技术面与基本面共振的强支撑带。

QT 结束意味着银行体系准备金不再被动减少，市场整体美元流动性趋稳甚至回升，有利于风险偏好回升，资金更可能流入比特币等高贝塔资产。

不一定。只要 QT 停止且通胀持续降温，即使 12 月按兵不动，市场也会提前交易 2025 年上半年降息预期，比特币仍有支撑；但若通胀反弹导致加息重提，则可能引发新一轮抛售。

建议避免追涨杀跌，可采用定投策略分批建仓；同时关注 Glassnode 等链上数据，观察巨鲸地址变动和交易所净流入情况，辅助判断市场情绪拐点。

Hayes 在 2020–2021 年牛市中多次精准预判 BTC 走势，但也曾在 2022 年低估熊市深度；其观点侧重宏观流动性逻辑，适合中长期参考，不宜作为短线交易唯一依据。